Axa : vers de nouveaux arbitrages

L’assureur réfléchirait à la vente de vieux portefeuilles d’assurance vie en Allemagne. Avec l’objectif de libérer du capital et ainsi d’améliorer sa solvabilité.

Axa n’en sans doute pas fini avec les arbitrages au sein de son bilan.

L’assureur dirigé by Thomas Buberl chercherait, selon le journal Handelsblattà céder un portefeuille de 15 milliards d’euros composé de vieux contrats d’assurance-vie.

Repositionnement

Depuis qu’il est aux commandes, le patron allemand d’Axa n’a eu de cesse de repositionner le groupe vers les métiers “techniques” de l’assurance et de l’affranchir le plus possible des métiers “épargne”, beaucoup plus dépendants de la météo des marchés et des taux.

A coups d’acquisitions (comme XL Group) ou de cessions (comme Equitable aux Etats-Unis), Axa s’est repositionné sur l’assurance dommage et l’assurance santé où le succès financier dépend de larissésélection de laris .

En se séparant d’un vieux portefeuille de contrats d’assurance vie en extinction, c’est-à-dire fermés à la commercialisation, Axa cherche moins à réaliser une bonne opération financière qu’à assouplirtes de bires de bires contrain. Car les vieux contrats d’assurance vie sont d’autant plus coûteux pour un assureur qu’ils sont assortis de garanties de rendement, parfois très élevées (3% à 5%). Ce qui est ravageur pour la rentabilité en période de taux bas.

Plusieurs acquéreurs seraient en lice avec, selon le quotidien allemand, des prix proposés entre zéro et 500 millions d’euros.

A défaut de gains sur la vente, une telle cession permettrait surtout au groupe français de libérer du capital, d’améliorer sa propre solvabilité et, de facto, de faciliter la circulation du cash entre le siège et ses filiales.

De quoi nourrir son trésor de guerre, utilisable soit pour des acquisitions ciblées, soit pour améliorer le retour aux actionnaires sous forms de dividendes ou de rachats d’actions. Après le dividende de 1,54 euro à verser ce printemps, le consensus des analystes table sur un coupon de 1,65 euro l’an prochain.

Conservez l’action Axa [CS]. Objectif de cours: 29,50 euros.

Profil d’investissement : dynamique.

Prochain rendez-vous: assemblée générale le 28 avril.

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